Lorsque l’on pense à la figure de l’investisseur, les mots valeurs et affectif nous viennent spontanément à l’esprit. Et pour cause, dans l’imaginaire collectif, le trader et le trader boursier agissent de manière rationnelle, spéculant pour s’enrichir sur la base. de connaissances et de prévisions. De même, en théorie monétaire, la rationalité de l’investisseur a longtemps été considérée, comme celle de l’Homo economicus dans la théorie économique néoclassique dont elle est issue, comme visant à maximiser une forme d’utilité : le rendement ajusté au risque d’un portefeuille d’actifs.
Cependant, paradoxalement, nos études sur les investisseurs en financement participatif équitable montrent que les concepts de valeurs et d’états affectifs (humeurs, émotions, préférences, etc. ) sont applicables pour expliquer, en partie, les options possibles de ces agents économiques.
En effet, le contexte d’incertitude qui entoure les start-up, en phase initiale, lors de la réalisation d’une campagne de levée de fonds, favorise une résolution plus intuitive qu’analytique selon la dichotomie de raisonnement, intuitive ou plus réflexive, popularisée par le « Nobel ». Prix d’économie de l’année 2002, à l’Américain Daniel Kahneman pour son livre électronique System 1, System 2 : The Two Speeds of Thought (édition française publiée aux Éditions Flammarion).
En fait, l’absence d’historique et de données pour l’analyse statistique crée un contexte de forte asymétrie des données. En d’autres termes, l’investisseur ne dispose pas d’autant de données que l’équipe entrepreneuriale sur les véritables clients du projet. Ce scénario encourage les investisseurs à identifier les signaux de qualité (brevets, diplômes d’entrepreneur, premiers succès publicitaires, etc. ) ou à se conformer aux décisions des autres investisseurs par imitation.
Mais ces explications ne tiennent pas compte de toutes les résolutions observables. Un facteur mental entre également en jeu, potentiellement inconscient pour l’investisseur lui-même : l’adéquation de ses valeurs à celles défendues à travers le projet. Il convient de noter que cette composante de la résolution est déconnectée du facteur d’asymétrie des données et n’est pas non plus similaire à un objectif de rentabilité.
Mais que sont exactement les s ? La psychologie sociale nous enseigne que ce sont des croyances fortes, inséparables des affections, acquises socialement, notamment au contact de la famille. Lorsqu’ils sont activés, ils agissent comme une force de motivation, orientant les décisions et les comportements vers la connaissance de ce qui est en jeu dans une situation donnée.
Ainsi, un investisseur pour qui la bienveillance serait une priorité sera naturellement intéressé par un projet de social business. De plus, en soutenant financièrement ce type de projet, l’investisseur sera en phase avec ses sentiments, cette consonance mentale se traduit par un état de plaisir émotionnel.
Dans le contexte du financement participatif équitable, nous montrons que deux prix singuliers se distinguent par l’importance de leur effet sur les choix des investisseurs : « universalisme » et « force ». L’universalisme est un prix pour les autres, englobant les concepts d’altruisme. , la couverture des autres et de la nature, tandis que d’autre part la force est dirigée vers soi-même, donne de l’importance au prestige et à l’acquisition de richesses.
Ces deux valeurs correspondent notamment aux deux archétypes de la classification des investisseurs en investissement socialement coupable (ISR), une classification de la finance durable qui offre aux investisseurs une grille d’analyse combinée : monétaire et extra-monétaire.
En effet, la classification des investisseurs ISR distingue les investisseurs axés sur la valeur, altruistes et disposés à investir en accord avec leurs valeurs, et les investisseurs en quête de valeur (le mot « valeur » fait ici référence à la valeur monétaire), intéressés par la rentabilité de leurs investissements. et pour qui les critères non monétaires ne sont qu’un autre signe de qualité.
Le lien avec le concept de est alors le suivant : l’investisseur fondé sur – est animé par celui de l’universalisme, tandis que l’investisseur qui cherche est animé par celui du pouvoir.
La notion de prix est applicable pour tenir compte des choix des investisseurs, qu’ils financent de jeunes entreprises non indexées dans le domaine du capital personnel (cas du financement participatif équitable) ou qu’ils négocient des titres de sociétés indexées sur le marché monétaire. (le cas de l’ISR).
De plus, si, comme nous l’avons dit, les valeurs et les états affectifs restent fortement liés, ces derniers peuvent être atteints par d’autres mécanismes que l’activation des valeurs. À cet égard, l’évaluation de l’état émotionnel des investisseurs est particulièrement instructive.
La finance comportementale, boîte à sagesse à mi-chemin entre la finance et la psychologie, étudie les biais affectifs des investisseurs par rapport au référent de l’Homo economicus. Ce graphique montre l’influence des sentiments sur les options possibles des investisseurs, qu’elles soient monétaires ou non. sont moins sensibles à ce biais.
En matière de financement participatif équitable, des études montrent que le passe-temps de l’entrepreneur, manifesté dans la vidéo de présentation, suscite l’enthousiasme des investisseurs par un effet de contagion émotionnelle, qui conduit à la capture de plus de ressources. Pour les business angels, riches et qualifiés, la résolution d’investissement est le résultat d’une procédure holistique d’évaluation subjective dans laquelle l’instinct joue un rôle clé. Cependant, cet instinct est un concept qui se base sur les rapports du décideur et son ancrage émotionnel.
En plus de l’examen des acteurs du capital personnel, les chercheurs ont également examiné les biais affectifs des acteurs opérant sur les marchés monétaires. Par exemple, les effets empiriques montrent que les émotions de regret et leur orgueil contraire, la tendance des investisseurs à vendre des actions dont le prix a augmenté trop tôt et à conserver celles dont le prix a baissé trop longtemps. Le sentiment de plaisir, déjà évoqué, a également fait l’objet de peintures qui démontrent une corrélation entre les décisions des investisseurs individuels et leur propension à jouer. , renforçant ainsi la comparaison entre les investisseurs et les joueurs de loterie.
Une fois de plus, ce tableau pédagogique montre que l’affectivité, comme les valeurs, influence l’investisseur, que ce soit en actions ou sur les marchés monétaires.
Enfin, il s’avère que, contre toute attente, les investisseurs sont en partie guidés par leurs prix et leurs états émotionnels. Ce cadre mental est d’autant plus applicable dans le contexte actuel où, après une prise de conscience quasi généralisée de l’urgence météorologique, durable et avec des effets sur les finances acquiert un rôle de plus en plus important. En fait, elle repose exactement sur le prix moral de l’universalisme, qui prend en compte les problèmes sociaux et préserve la nature.
Par Christian Goglin, professeur de finance et d’intelligence artificielle, ICD Business School.
L’édition originale de cet article a été publiée dans The Conversation.
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