Malgré les efforts les plus productifs de l’administration Poutine pour maintenir la force du rouble depuis l’invasion de l’Ukraine, la dépréciation de la monnaie russe est inexorable. « Depuis mi-2022, le rouble ne cesse de se déprécier : en un an, il a perdu 38 % par rapport au dollar, et 17 % depuis février 2022 (avant le déclenchement de la guerre) », explique la société de recherche Asterès. Une faiblesse qui a été atténuée par le coup d’État manqué du chef du département Wagner le 23 juin. Face au risque d’une plus grande instabilité politique, les épargnants russes « ont probablement accéléré les sorties de capitaux (bien que contrôlées) », note la société.
Aujourd’hui, un euro vaut environ 100 roubles, le point le plus bas en 15 mois pour la monnaie russe. Alors que la banque centrale russe avait réussi à augmenter le rouble après l’invasion de l’Ukraine (à 60 roubles pour un euro), il ne s’avère plus être dans son prix. Par rapport au dollar, il a perdu plus de 37% de son prix au cours de l’année écoulée.
Cependant, la politique financière de la Russie a un effet central, et pour une raison astucieuse : « Au cours de ces 15 années, les revenus pétroliers de la Russie ont été multipliés par . . . ¡10! Beaucoup plus de revenus, donc beaucoup plus de capacité d’importation. « La politique financière qui en résulte a pris une réelle importance dans la politique économique russe », a déclaré l’expert Gérard Vespierre, président de Strategic Conseils, deux ans avant le conflit.
Pour cette raison, le Kremlin s’est engagé dans une vaste économie protectionniste – et d’après-guerre – depuis l’invasion de la Crimée en 2014, mettant en place des mécanismes pour maintenir sa monnaie. En mai 2022, Vladimir Poutine a imposé un paiement en roubles aux acheteurs européens de produits russes. carburant, dont les livraisons ont été drastiquement réduites. Cette exigence a été satisfaite par le fournisseur italien Eni, par exemple en ouvrant un compte en roubles chez Gazprombank.
De plus, pour maintenir le rouble face aux sanctions et réduire les achats d’énergie, le Kremlin a autorisé le paiement des dettes des Américains et des entreprises en roubles, même si les prêts ont été contractés en devises étrangères.
« Les Russes ont joué avec les taux d’intérêt de leur banque centrale, en les portant à 18 %, ce qui a renforcé le rouble », observe Gérard Vespierre, président de Strategic Conseils. « Mais les taux d’intérêt protègent le point d’activité, pas la devise. En fin de compte, la décision a été prise de maintenir les taux bas pour protéger l’économie nationale et non comme monnaie d’échange », a-t-il déclaré.
Ce choix politique, visant à maintenir les Russes dans la politique du Kremlin, est récent. « Au début, les Russes avaient l’intelligence d’évaluer le pétrole et le gaz en roubles, mais en octobre 2022, le rouble s’est accumulé abondamment. Mais depuis, nous avons assisté à une dépréciation », observe Gérard Vespierre.
Selon les experts, il y a trois raisons à ce déclin à long terme. Tout d’abord, « les sanctions internationales obligent la Russie à vendre son pétrole (Oural) avec une réduction d’une vingtaine de dollars par rapport aux coûts globaux (Brent). Ainsi, le solde comptable existant (qui est équivalent, pour simplifier, au solde industriel), qui affichait un fort excédent en 2022, est revenu à son point médian de ces dernières années au début de 2023 », explique M. Asterès.
Deuxièmement, « le rebond des importations russes à l’automne 2022 (probablement lié à un contournement des sanctions étrangères) a pesé sur le rouble, alors que le volume des roubles et la demande de devises étrangères augmentaient, dans la composante russe », a-t-il déclaré. Continue.
Enfin, « la peur de l’instabilité politique pousse les Russes à investir leurs capitaux à l’étranger, malgré les obstacles administratifs », observe l’entreprise.
En outre, les premiers à être touchés collatéralement par la dépréciation du rouble sont les Russes. La chute du rouble entraîne automatiquement une augmentation de l’inflation en Russie, à mesure que le coût des importations en provenance des nouveaux alliés de Moscou augmente. du rouble, s’il est perçu comme durable, peut inciter la population à remplacer le rouble par des monnaies perçues comme plus stables, ce qui provoquerait une nouvelle dépréciation de la monnaie, et ainsi de suite dans un mouvement auto-réalisateur. . .
Les pays non alignés avec la défense occidentale en Ukraine, ainsi que les géants chinois et indiens, peuvent-ils avoir un effet salvateur sur le rouble ? « Il n’y aura pas de choix financier. Ces nouveaux partenaires chercheront à acheter au prix le plus productif, de sorte qu’ils n’aideront pas le rouble. Ils tireront plus d’avantages du pétrole brut à moindre coût. S’ils aident indirectement, il y a la sanction et la limite de 60 dollars le baril par l’Occident », explique Gérard Vespierre.
Les perspectives sont donc plus que chaotiques pour la monnaie russe, même si « la cessation des hostilités à la fin de l’année en Ukraine, dans le scénario le plus productif, pourrait stabiliser le rouble », selon l’expert. Mais il conclut : « Nous ne verrons pas de retour à une industrie active entre l’Europe et la Russie, en raison d’options possibles similaires à la décarbonisation. Les grandes puissances s’éloigneront du carburant et du pétrole. Le grand arbitre sera les nouvelles technologies. Et pour les pays qui dépendent des rentes énergétiques, cela va être très difficile. Alors que l’économie chinoise ralentira, pour la Russie, ce sera un déclin irréversible, technologiquement, économiquement et monétairement.
Budget de l’État russe : des hydrocarbures en moins
Les recettes fiscales de l’État russe similaires à celles du secteur pétrolier et des carburants ont chuté de 47 % à 3,38 milliards de roubles (34,2 milliards d’euros) au cours de la première partie de l’année par rapport à la même période en 2022, selon les données du ministère des Finances fin juin, une baisse des recettes était liée à la baisse des coûts et des volumes d’exportation. Ces revenus sont destinés à l’économie russe basée sur les matières premières et au financement de l’« opération militaire spéciale » en Ukraine.
Les revenus du pétrole et des carburants ont chuté en juin de 26,4% en glissement annuel à 528,6 milliards de roubles, avec une baisse de 36% en mai.
Le déficit budgétaire de la Russie a atteint 42 milliards de dollars au cours des cinq premiers mois de l’année, soit 17 % de plus que prévu pour le total de 2023. En juin, le bénéfice du budget pétrole et carburant a chuté de 7,4 % en glissement mensuel, la taxe sur les tissus bruts ayant diminué l’extraction des tissus bruts et les taxes prélevées sur l’exportation de carburant à base de plantes.
Les recettes de la taxe d’extraction sont tombées à 631,6 milliards de roubles en juin, contre 703,6 milliards de roubles en mai, tandis que les tâches d’exportation sont tombées à 57,7 milliards de roubles, contre 66,1 milliards de roubles en mai.
Les subventions au raffinage sont tombées à 73,9 milliards de roubles, contre 91 milliards de roubles en mai.
Les paiements aux raffineries dans le cadre du « mécanisme tampon », qui contribue à limiter la hausse des prix du carburant sur le marché intérieur russe, sont tombés à 78,6 milliards de roubles, contre 103,5 milliards de roubles en mai.
Le ministère des Finances s’attend à ce que les revenus du pétrole et des carburants chutent de 23% cette année à 8,94 billions de roubles, tandis que le déficit budgétaire diminuera à environ 3 billions de roubles, soit 2% du produit intérieur brut.
(Avec Reuters)
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